央行恢复公开市场买卖国债

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记者 刘奇 年初以来暂停的公开市场国债交易业务即将恢复。日前，中国人民银行（以下简称“央行”）党委书记、行长潘功胜在金融街论坛2025年年会上发表主旨演讲时表示：“今年年初，鉴于债券市场供需失衡压力较大、市场风险积聚，我们暂停了国债交易。目前整个债券市场运行平稳，我们将重新开放公开市场。”政府债券的买卖业务。 “去年央行实施中央金融工作公司发展联合国安理会并开始在二级市场买卖政府债券。潘功胜表示，这是丰富货币政策工具箱、强化国债金融功能、充分发挥国债收益率曲线价格参考作用、加强货币政策与财政政策相互协调的重要举措。也有利于我国债券市场的改革和发展，提高金融机构的市场形成和定价能力。事实上，为保证货币政策传导顺畅和金融市场平稳运行，央行根据基础货币投放需求，综合考虑债券市场供求和收益率曲线形状变化，灵活开展国债买卖双向操作。今年以来，国债市场供应紧张加剧，10年期国债收益率大幅下滑瑞夫利跌破1.6%，创历史新低。在公开市场购买债券，避免影响投资者的配置需求。关于重新开放的时机，中国人民银行在《2025年一季度中国货币政策执行报告》中强调，将“继续从宏观审慎角度观察和评估债券市场运行情况，关注国债收益率波动，根据市场供需情况选择重新开放时机”。我必须国家和地方数据显着增加。截至年末，地方政府债务已达余额上限。在财政持续扩张的环境下，央行恢复了国债交易。这不仅可以有效配合财政方面，也有助于稳定债券市场利率的运行。 “另一方面，资源他表示，销售的增加将导致中长期流动性供应增加。另一方面，也是为了加强央行对债券市场收益率曲线的引导，保障货币政策传导顺畅和金融市场平稳运行。一旦国债购销恢复，国债收益率曲线有望更加稳定，期限利差将收窄，实体经济融资成本将有效下降。国盛证券首席经济学家熊原表示，中国人民银行恢复国债交易体现了财政和货币政策联动性的加强，也将有助于稳定利率和预期。同时，长期国债收益率的调整以及短期国债与融资利率之间的投资宽松，创造了较好的利率水平。恢复国债交易的利率环境。如果我们分析央行过往的购售国债情况，去年8月至12月是净购入。对于日本央行随后恢复的国债买卖操作，Yugen预计，考虑到国债发行、中期信贷便利（MLF）和购买，净购买仍将是主流。即使逆回购期限到期，今年剩余时间仍将存在一定的流动性缺口，短期购买规模可能会大于预期。从投资周期来看，预计重点将是直接“买空”而不是“买多”，“买多”的可能性也较低。天合证券的研究报告预测，“卖空”或将成为主导。相比“买”，“卖”更适合李的特点资金管理工具，可以更灵活地控制投资节奏。另外，海外主要国家此前曾在量化宽松期间进行过大规模购买，以长期降低利率，刺激消费和投资，所以你的购买行为很有可能与量化宽松有关。考虑到对市场预期的影响，采购需谨慎。考虑到当前曲线形状较年初有所收紧，“多头卖出”不一定会发生。
（编辑：蔡青）

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